Начиная с 2022 года, особенности межсезонья бензина и дизельного топлива становятся менее очевидными. Распространенным явлением является ситуация «рынок, превосходящий ожидания, но не оправдывающий ожиданий», особенно в 2023 году, когда события в сфере здравоохранения оказали незначительное влияние на рынок. Тенденция рынка не соответствует общепринятым прогнозам, и возникает вопрос: как прогнозировать рынок и с чего начать?

Необычные рыночные тенденции в третьем и четвертом кварталах этого года ярко отразились на рынке. Оглядываясь на третий квартал, можно сказать, что июль был сезонным межсезоньем дизельного топлива. Цены на дизельное топливо в провинции Шаньдун, несмотря на негативное влияние, упали до 6700 юаней/тонну. Однако в середине июля из-за большого объема поставок и сокращения заказов, а также повышения рыночного настроения и ожиданий пикового сезона, цены резко выросли. Рост цен продолжался полтора месяца. После традиционного пикового сезона «золотой девятки и серебряной десятки» цены резко упали, с 8050 юаней/тонну в сентябре до нынешних 7350 юаней/тонну, достигнув диапазона в 700 юаней/тонну.

В условиях нетрадиционного рынка, с какой точки зрения следует сосредоточиться на прогнозировании будущего рынка? На фундаментальных факторах? На настроении рынка? Или на рыночных новостях? Это не всегда одинаково на разных этапах. На данном этапе изучение рыночного настроения и рыночных новостей важнее, чем изучение фундаментальных факторов.

С точки зрения текущей рыночной ситуации, фундаментальные факторы стали менее значимыми. Во-первых, позитивные новости о сокращении добычи нефти и дизельного топлива на ранних этапах нефтепереработки были восприняты рынком заранее, и он мог бы использовать эту новость для создания ажиотажа, но цена на нефть не упала полностью, что погасило бы пламя. Во-вторых, в условиях инерции рынка наблюдается переизбыток предложения на рынке бензина и дизельного топлива, а текущая проектная мощность китайских нефтеперерабатывающих заводов приближается к 1 миллиарду тонн в год, и сокращение добычи на 10-20% не вызовет дефицита предложения. Поэтому на данном этапе рынок оказывает слабое влияние на основные факторы, и вместо этого наблюдается пессимизм, что особенно заметно после резкого падения цен на нефть, когда цены на бензин и дизельное топливо не последовали за ними, и это не привело к своевременному снижению цен, что усилило пессимизм в отрасли и создало предпосылки для дальнейшего падения цен.

Когда на рынке произойдет отскок, это будет зависеть от двух аспектов. Во-первых, нужно дождаться стабилизации цен на нефть. В настоящее время общие фундаментальные факторы, влияющие на цены на нефть, ухудшаются, и нефтяной рынок должен учитывать риск дальнейшего снижения после волны роста. Результаты министерской встречи ОПЕК+ 26 ноября, продление срока или небольшое сокращение добычи могут продолжать поддерживать высокую волатильность цен на нефть, но абсолютный максимум будет ограничен. Напротив, если начнется постепенное увеличение добычи для компенсации, цены на нефть могут столкнуться с более высоким уровнем риска снижения. Короче говоря, негативный риск для цен на нефть еще не снят. Во-вторых, нужно дождаться стабилизации рыночных настроений. Если цены на бензин и дизельное топливо продолжат падать, разрыв между ценами на бензин и дизельное топливо и ценой на нефть снова снизится до относительно низкого уровня, рыночный пессимизм может ослабнуть, что позволит подготовиться к следующей волне роста, и формирующееся настроение может создать долгосрочные условия для подъема. Лично я ожидаю, что следующая волна на рынке наступит примерно в середине декабря, и этот импульс будет получен за счет накопления запасов товаров до окончания негативного спада, продолжавшегося более двух месяцев.